首航節能并購西拓 光熱發電提估值
來源：宏源證券 | 0評論 | 5106查看 | 2014-03-18 09:08:00
全資收購新疆西拓，進軍余熱發電業務。2014 年3 月17 日晚公司發布公告，全資收購新疆西拓能源有限公司。新疆西拓專注于我國天然氣輸氣管道壓氣站余熱發電這一細分市場,具備先發優勢,有利于連續獲得大批訂單。14、15 年將建設12 臺發電機組。本公司借此以較低的綜合成本進入天然氣管道余熱發電新領域,將主營業務范圍擴展至余熱發電行業。
圖為首航節能董事長黃文佳
技術優勢與良好客戶資源有助于打造公司成為光熱發電龍頭。我國屬于太陽能熱發電最具潛力國家,至2015 年光熱發電建設目標是100 萬千瓦,市場需求將達300 億元。公司與姚志豪團隊共同投資成立首航節能光熱技術股份有限公司。
姚志豪被公認為是光熱領域的技術權威,參與建設了國內第一座光熱示范電站的建設。目前國內的光熱項目被五大發電集團和央企新能源公司壟斷,公司有10MW 的項目獲得甘肅省發改委復函。公司在電站空冷市場建立的良好客戶關系將為合作奠定堅實的基礎。
三北地區缺水環境為電站空冷系統提供機遇,公司新簽大訂單保證14 年業績。
預期未來幾年火電站的建設有望持續保持在5000 萬千瓦-6000 萬千瓦的裝機規模,空冷年均的市場規模在60 億左右。公司業務集中于三北地區,缺水環境為空冷提供廣闊發展空間。在06 年進入市場后新增訂單市占率從1.57%上升到2011年的34%。14 年3 月公司簽訂2.1 億元合同,為業績提供了保證。
海水淡化行業具備高成長性,公司具備一定競爭優勢。15 年我國海水淡化能力達到220 萬-260 萬立方米/日,低溫多效法至少還有35 萬立方米/日的空間。公司海水淡化業務擁有一只優秀的技術團隊,并能利用光熱系統進一步降低成本。
盈利預測與估值。預計公司2014、2015 年的EPS 為1.2、1.72,對應當前股價PE 為22X、16X, 首次給予“買入”評級。未來6 個月目標價40 元。
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