首航節能點評報告：光熱業務起航
來源：民生證券 | 0評論 | 3856查看 | 2013-06-14 15:51:00
一、 事件概述
公司公告擬在甘肅省投資成立光熱電站運營全資子公司,計劃投資建設100MW熔鹽塔式電站一座,其中一期工程建設規模為10MW。
同時公告空冷業務訂單中標7905萬,以及8999萬預中標合同。
二、 分析與判斷
今年將是光熱發電啟動元年
今年是光熱發電啟動元年:1)電價補貼政策將要出臺,預計在1.1-1.2元/度。一旦上網電價最終確定,光熱市場即將打開。2)度電成本處于快速下降通道。預計2015年配置儲熱的塔式技術成本將下降53%。3)光熱發電產業鏈環節逐步完善,集熱管,反射鏡,支架系統,跟蹤及傳動系統,汽輪機等產業,已經開始逐步配套。根據十二五規劃,光熱發電裝機量1GW,按照目前裝機成本30元/W來測算,市場容量達300億元。4月份能源局已經開始前期調研準備,我們認為今年將有較多大型項目開始招標。
公司技術領先,拿單能力強助推光熱業務快速增長
雖然公司一期建設為10MW,但是我們預計公司光熱業務有望迎來快速增長:
1)公司在塔式光熱發電技術領先,與姚志豪博士團隊合作,姚博士之前就職于中科院電工所,在國內屬于較早開展光熱研究。同時姚志豪團隊參與設計了十一五863計劃項目1MW塔式太陽能熱發電,以及其它多項光熱發電基礎研究項目等。
2)客戶同源,拿單能力強。我們可以看到基本上國內的光熱項目被五大發電集團和央企新能源公司壟斷,而公司主業電站空冷方面客戶主要是發電集團以及大型工業企業,公司相對其他民營競爭對手而言客戶優勢明顯。
3)利用國內成本優勢和技術實力拓展海外市場。未來幾年海外市場部分地區光熱項目將迎來大規模招標,如中東、南美地區。由于國內在集熱管,反射鏡,支架系統,跟蹤及傳動系統,汽輪機等產業目前已經逐漸成熟,成本較國外低20%-30%,公司可以利用國內成本優勢和自身技術實力積極拓展海外市場。
空冷市場穩健增長
本次空冷訂單(含預中標)約1.69億元,公司去年訂單數量約6億元,空冷業務近期迎來訂單高峰期,鑒于公司處于行業龍頭地位,我們預計公司近期在空冷項目上不斷有斬獲。未來空冷市場年均約50-60億元,公司有望維持20%-30%市場占有率,空冷業務穩健增長。
三、 盈利預測與投資建議
空冷業務穩健增長,光熱發電和海水淡化業務打開未來增長空間,預計2013-2015年EPS0.87元、1.19元和1.65元,由于目前公司新業務處于開拓期,暫時給予“謹慎推薦”的投資評級。
四、 風險提示:
新業務拓展不及預期。
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