人民銀行統計數據顯示，截至今年9月，全國貸款社會融資規模增長30%，貸款規模增長13%。據第七屆全球租賃業競爭力論壇公布的數據顯示，金租行業融資規模僅為7%，增長幅度低于貸款增長和社會融資。除了融資能力存在差異之外，截至2019年末，金租和商租規模已突破6.65萬億元。不過，受到今年特殊情況的影響，行業規模首度出現負增長，資產規模增速也從高速發展回歸到穩健階段。

正值“十四五”起航，租賃行業圍繞自身發展將有哪些新變化，尤其是在融資渠道方面將如何求變？對此，貴陽貴銀金融租賃有限責任公司總裁羅曉春在接受《中國經營報》記者采訪時分析說：“上述數據應該引起租賃行業重視，落后的原因，一方面是宏觀經濟的因素，另一方面與行業資產質量下降有關，行業正在從規模化轉變為高質量化。同時，資金需求方對資金的品種選擇更加靈活，迫使行業在融資方面做出突破和創新。”

尋求差異化融資

放眼租賃行業的2020年，并不算理想。根據統計數據顯示，2019年末金租和商租規模突破6.65萬億元。但是，受到2020年客觀因素影響，行業規模首度出現負增長。同時，《融資租賃公司管理暫行辦法》出臺，行業重點將由規模為導向轉變為高質量化。昆侖金融租賃有限責任公司黨委書記、董事長桂王來告訴記者：“未來五年資產規模增速將回歸穩健，聚焦真租賃。所以，租賃公司下一步應該有計劃、多渠道地開展外聯融資資本補充，確保有足夠的資本抵御風險，滿足業務可持續健康發展的需要。”

除了內部環境改變之外，桂王來分析稱，在雙循環發展的格局下，租賃行業面臨直接融資成本上升、傳統市場萎縮、競爭加劇、公司債券信用利差增大等不利因素。對于如何破解上述不利因素，桂王來舉例央企系金租公司發展路徑表示：“近期國家部委發布了《國家控股金融公司管理實施辦法》和《加強中央企業金融業務管理和防范風險的指導意見》，央企租賃公司誕生于央企產業集團，是產業資本服務實體經濟的產物，未來的局面是央企回歸租賃本源，服務實體經濟，強化風險防控，這就需要租賃公司立足于產業金融的定位以專業化、特色化實現差異化發展，助推專業行業競爭和行業發展。”

一方面內外部環境的改變迫使租賃公司打通融資渠道，另一方面租賃行業受到重資產特點的影響，亦需要通過融資優化產業結構。招銀金融租賃有限公司黨委書記、總裁張連懷認為：“我們將發揮租賃業務差異化融資優勢，逐步改變類信貸的傳統業務模式。融資租賃行業目前挑戰是在資產投向方面，仍以類信貸售后回租模式為主，缺少與其他金融產品的差異化競爭優勢。目前金租行業融資租賃資產中售后回租占比高達89%，融資租賃多數時候成為銀行信貸業務補充。”

基于“雙循環”背景，近期有不少金租公司倡議金租行業尤其是融資渠道應該向外延伸的思路。對此，張連懷也認為：“建議開展金融租賃公司合資、合作試點，鼓勵金融租賃公司與產業深度融合，切實服務實體經濟。租賃產品集融資與融物于一體，受資金、設備和運營三輪驅動，但目前金融租賃公司普遍缺乏對設備的運營、管理能力，如果能通過股權的形式與實體產業和專業運營公司形成緊密的合作，既可優勢互補，又能協同共贏。”

在羅曉春看來，融資是租賃公司永恒的主題，差異化融資即體現在融資結構上。“行業必須要花功夫平衡好資金來源分布問題。”對于如何分布，羅曉春進一步闡釋說，“一家規模較大的金租公司，應該有40%的資金來源于大型銀行，因為融資風險低，可以成為資金的中流砥柱；其次有30%的資金來源于資本市場的直接融資，包括保理、ABS等；另外還應該有30%的資金來自于境外資產、基金等。只有相對平衡穩健的資金來源分布，金租行業才能夠進入‘金融王國’。”

破局“產業系”融資能力

就股東性質而言，目前金租行業分為“銀行系”和“產業系”兩大類。中鐵建金融租賃有限公司董事長冀濤在接受采訪時表示：“就銀行系金租來看，依托母行控股，融資能力強。但對于產業系金租公司而言，融資能力就會受到一定的限制。”

冀濤分析說：“產業系金租在融資端存在著先天的不足。尤其在貸款方面與銀行相比沒有優勢，由此引發缺乏優質客戶、好的項目，因為優質客戶需要低成本的融資，客觀上逼迫一些公司去做高風險的業務和項目。”

對于如何提升產業系金租公司的融資能力，中車金融租賃有限公司黨委書記、董事長徐偉峰建議：“在國際化競爭中，產業系金租公司應該承擔起協同集團產業國際化的任務，努力搭建海外融資業務平臺，推進國際化業務的發展。為此，產業系金租可以采用建立境外子公司或者收購兼并境外融資租賃公司的方式來實現，擴展海外項目，比如軌道交通等，以此來提升產業系金租的融資廣度和能力。”

中國電建集團租賃有限公司董事長許賀龍亦舉例業務中如何突破融資難問題。“我們最近做了一個比較典型的項目，因為大型光熱類項目在國內實現商業化運營的案例極少，致使我們的項目遭遇融資難、銀行不敢貸款的情況。為此，我們采取整包EPC的辦法，通過引入財務投資人、發行優先股等形式進行權益融資，以緩釋資金壓力并分攤投資風險，最終讓項目落地。”在許賀龍看來，解決產業系金租融資難問題，必須要結合項目實際打通融資渠道。

產業系金租公司已有10年的發展歷史。租賃行業資深專家高克勤告訴記者：“產業系金租經歷了很艱難的發展過程。97%的業務都來自外部市場，更需要滿足多方要求，要滿足監管要求和客戶集中度的要求。金租公司除了可以通過銀行貸款、直接融資兩種模式之外，還可以通過發行內保外債、境外銀團等方式拓展融資模式。”