近日，首批電力現貨市場試點陸續進入結算試運行階段，與電力市場相關的期貨、天然氣市場等曾經遙不可及的詞提上議事日程。日前，由香港中文大學（深圳）經管學院、深圳高等金融研究院主辦的中國能源市場與能源金融研討會上，來自金融、產業、技術等各領域專家圍繞能源金融、跨界融合展開了討論。

傳統拍賣有時找不到市場出清價

價格是市場的靈魂。斯坦福大學經濟系教授Paul Milgrom在研討會中表示，電力市場創新是基于理論和機制的研究。在他看來，在新興市場模式下，拍賣首先要找出市場出清價，但是在復雜新型的環境下，很多拍賣沒有市場出清價。

他以美國聯邦通訊委員會（FCC）頻譜許可證拍賣機制的設計為例，理想的拍賣應該讓競拍人消除對物品價格的猜測，也使那些可完全替代的物品最終具有統一的成交價格。根據這一原則，Milgrom和團隊設計了一種被稱為“同步多輪增價拍賣”（SMR）的機制。這種新的拍賣機制降低了交易成本，提高了交易效率，是傳統拍賣機制不能實現的。

頻譜許可證市場的特點是，每個潛在的買者對許可證的需求不同，一份許可證對于某個買者來說，價值是不確定的，通常與他獲得的其他許可證有關。例如，對于一個已經擁有全美3/4地區頻譜許可證的競拍人，其贏得剩余地區頻譜許可證的沖動就會大于那些沒有任何許可證的競拍人。此外，不同的許可證之間還可能存在著很強的替代關系，對一些競拍人而言，擁有東部的許可證和擁有西部的許可證并沒有差別。在這種狀況下，傳統的拍賣機制就可能無效率，大大影響整個拍賣的表現。

因此，在每輪拍賣中，競拍人為自己想購買的一個或多個頻譜分別報價，報價不公開。每輪報價結束時，只公布每個頻譜的最高報價，并基于此確定下輪拍賣中每個頻譜的起始價。下一輪拍賣開始后，上輪拍賣的最高報價仍然保留著，直到被更新的最高報價所取代。如果沒有新的更高的報價出現，拍賣結束。

知能匯融（北京）咨詢公司CEO蔣志高認為，國內電力現貨市場建設進入深水區，面臨計劃與市場“雙軌制”的挑戰，機制設計上需要非常細致的思考。比如，高成本電源的拍賣機制，輸配電價的完善，受保護用戶的處理，需求響應的引入，等等。他呼吁，政策制定者要有決心，規則設計者要有耐心，市場主體要有信心。

電力期貨市場易出現流動性不足

在電力現貨市場建立之后，現貨價格的波動性令電力公司面臨價格風險，建立提供平衡風險和套期保值工具的期貨市場變得日益迫切。

鄭州商品交易所期貨及衍生品研究所執行董事趙文廣表示，期貨市場發展有一個過程，按品種來講，全球大宗商品中，能源占比非常高。而在中國，與農產品、金屬等大宗商品相比，能源市場還有巨大的發展空間。他認為，電力比其他品種產值的總值大，中國發電量很大，目前南方電網和國家電網已注冊的客戶數超過了10萬，是極具潛力的能源品種。

但國外幾家推出電力期貨交易的交易所的能源品種排名，電力成交量也不大。“由于電力合約多，品種分散，流動性易受到影響，合約搭配格外重要。”他表示，紐約商業交易所推出電力期貨交易的時候，電力現貨市場也剛剛建立，當時電力現貨推出后，電力期貨上市的條件就基本成熟了。目前中國的電改文件已明確提出來要推出電力期貨，隨著電力現貨的正式推出，鄭商所也會關注市場價格的穩定情況，評估風控是否可做，以此來設計相應的出電力期貨合約。

電網公司“數據保密”恐因技術進步而失去意義

談到現貨市場的信息披露，香港中文大學（深圳）理工學院副院長趙俊華表示，澳大利亞的電力現貨交易在信息披露上做得非常充分，所有市場交易信息、競價信息，當天交易完成后第二天就在網上公布。充分的信息披露并沒有給市場安全或者市場穩定造成任何的影響，反而促進了監督，因此信息披露是有益的。

他認為電網公司即使以安全為由，在很多數據上保密，但隨著技術的進步，不管是否保密，這些數據很多都是可以獲取的。

“例如，最新研究顯示，大量利用衛星圖象進行人工智能分析，高壓主網架無所遁形，保密網架結構沒有太大的意思，通過谷歌網架結構的分析就容易分析出來。而收集各個發電廠排煙的情況，通過大數據AI的技術也能把發電廠運行的情況做得非常清楚。”

天然氣、電力市場應整體規劃

原澳大利亞國家能源交易中心市場仿真部首席工程師呂哲介紹了2013年、2014年其在澳大利亞所做聯合系統的規劃、仿真和計算。他指出，融合天然氣和發電展望，最終目標是平衡天然氣管道和電力系統的擴建。同時可以合理地知道在何地以何價調節不同的燃氣機組，或是知道是否選取其他的替代能源。

但他同時指出，直到兩年以前，業界一直認為，開放式燃氣機組是唯一可以補償清潔能源占比過高的解決方案。而隨著科技的發展，過去一年半到兩年，可以看到隨著電池儲能和相應的技術控制的發展，電力法規關于一次調頻的法規細化，美國市場已把電池調頻作為一個技術，從市場費用來講可以完全替代天然氣。天然氣與電力市場的結合，尤其對于清潔能源造成影響的理解在逐漸弱化。