施正榮的隕落
來源：環球企業家 | 0評論 | 4765查看 | 2013-04-01 08:52:00
3月15日是尚德在五年前發行的5.41億美元的可轉債到期之日。即便尚德在3月11日發出公告，稱已與超過60%的可轉債持有人簽訂了延期兩個月的償還債務協議。“公司沒有完成債券的償付計劃……會繼續與債券的持有人就債務重組的條款進行磋商。”尚德在3月14日的公告中寫道——其股價仍大跌超過50%。
“如果尚德這筆債償還不了，海外投資者不會唧唧歪歪，肯定會告。”一位一線光伏企業CFO對《環球企業家》說。
知情者稱尚德電力的核心資產無錫尚德將在3月15日至3月20日之間，正式啟動破產保護程序。
這家曾登頂至全球第一的光伏制造商正面臨最危急的時刻，更戲劇性的是，一手打造尚德的施正榮已經被董事會驅逐出局。3月4日晚，尚德電力貼出一條公告，Susan Wang接替施正榮出任尚德董事長。3月5日，施正榮在聲明中稱，“董事會廢除我的職務是錯誤且非法的”。施正榮和董事會的矛盾徹底暴露在公眾中。
事實上，矛盾早在半年前即開始發酵。2012年8月，施正榮接到董事會的電話，要求其辭去CEO職務，施未同意。隨后，董事會按照流程讓五位成員進行投票，除施正榮外的四位董事都投票給時任CFO的金緯，最終施正榮以1:4的票數慘敗，金緯當選CEO。
“金緯是施正榮親自招進來的，施本以為金緯至少會投他一票，沒想到卻取代了他的位子。”一位知情人士對《環球企業家》說。
經歷董事會投票逼宮之后，施并未將矛盾公開，卻對外婉稱尚德債務問題要緊，賦予金緯更大的職權解決債務問題。不料半年后相同戲碼再次上演——在施正榮未出席的董事會上，四位董事群起將施正榮投票出局。
施正榮十三年前從澳大利亞回國創業時，或許未曾想到期間的經歷竟會如此跌宕起伏。他僅用了五年的時間就將尚德帶到紐交所上市，成為名噪一時的中國首富，其財富效應也吸引了大量資本投入到光伏業中，如此收尾令人唏噓。在施之后，曾有無數效仿者。Kappa襪業全球最大代工商康義紡織創始人殷建忠在2005年底尚德上市、施正榮成為首富后開始注意到光伏，后來在2008年投資做硅片廠。與殷建忠一樣因為施正榮和尚德而一擲千金投身光伏業者不計其數。
“我個人認為，施正榮加快了全球光伏發展15年的進程。”一位關注光伏產業多年、擁有政府背景的行業研究員說，“從尚德05年上市到08年金融危機之前，這段時間施正榮都是很風光的，而且是處于頂尖的位置。”
2008年金融危機未爆發時，尚德炙手可熱。因其組件銷售過于緊俏，政府官員們甚至親自批條到尚德拿貨都拿不到。一家唐山的能源企業老總找到這位熟悉施正榮的研究員，提出要“研究、破解、打敗施正榮”。
“2008年年底金融危機爆發，施正榮也有很困難的一段時間，后來也過來了。”該人士說。不過，這一次施正榮所遭遇的困難，卻難以輕松邁過。
壓在尚德身上的急需償還的債務超過45億元，7家債權銀行甚至為此組成了債權委員會，無錫市政府亦對尚德的緊急介入，無錫國聯或將最終接盤，如何分食尚德，人們仍不得而知。施正榮個人亦處于最危急的邊緣。
施正榮和尚德高管甚至被投資人訴至美國法院，指控其為亞洲硅業而掏空尚德，以施為首的尚德高管為實現自身利益挪用公司高達16.8億美元的投資資金，其用途包括為施正榮個人公司提供無息貸款等。有消息稱董事會正對施正榮個人相關的關聯交易進行內部審計。這并非空穴來風——最直接表現莫過于董事會對其投下的不信任票，并罷免其董事長一職。
知情者稱2012年年底，施正榮向一相識十二年的好友感嘆：“做企業真的挺難的。”此時，施正榮正處于被投資人、債權人、無錫政府懷疑的風雨飄搖中。當下，這位昔日的光伏教父只能選擇沉默。“別人怎么想和怎么講不重要，重要的是自己怎么做。”施正榮如此回復并拒絕《環球企業家》的采訪請求。
自肥失信？
施正榮緣何失去投資人及董事會的信任？最重要原因或在于施正榮被指自尚德上市以來，其將數十億美元通過關聯交易輸送到至自己的私人企業，并公報私囊。
圍繞此展開的指責不斷——過去五年間，尚德向亞洲硅業提供了15億美元的無條件支付合約、近7000萬美元預付款和1000萬美元的無息貸款。同時，尚德亦向輝煌硅業提供1080萬現金存款，簽訂價值3億美元的供應條約和2.3億美元的現金預付款項以及提供貸款。除此之外，尚德還被指責花費1.44億美元購買了輝煌硅業的股份。
令施莫口難辨的是亞洲硅業和輝煌硅業的實際控制人正是施正榮及其妻子、好友、同鄉。
如此行事觸碰了投資人和董事會的紅線，開引發對施本人的巨大質疑。批評者稱施正榮太看重私人利益，甚至有人曾宣稱要給施送一塊牌匾，牌匾上要刻兩字“少私”。
關聯交易增加私人財富，加之施正榮拒絕以個人股份為尚德提供擔保而失去銀行新增貸款——上述種種“劣跡”備受詬病。不過亦有支持者站著施正榮這邊。“中國對資本家的包容土壤還不夠充分。一個資本家通過處置個人資產不斷積累財富，這是很正常的。只要是合理合法合規，作為外人來說就沒有必要評價。”施的一位支持者對《環球企業家》說。
知情者稱引發董事會罷免施正榮的直接導火索是GSF反擔保欺詐案。去年7月30日，尚德發出公告，稱可能卷入一樁金額達5.6億歐元的欺詐案。欺詐案的主角是尚德參股的環球太陽能基金(GSF)。2010年GSF在意大利南部投資興建的一個145兆瓦光伏電站項目。這個項目融資由作為GSF股東之一的尚德出面擔保，國開行向這一項目提供了一筆金額為5.54億歐元的貸款。而為了對沖該項目失敗可能給尚德帶來的風險，GSF則需要以一筆價值5.6億歐元的德國政府債券為尚德提供反擔保。
“外聘顧問的盡職調查發現基金管理公司相關方為尚德提供的反擔保有可能存在瑕疵。”尚德亦在公告如此描述。
“尚德跟GSF之前其實有利益矛盾。”一位熟悉尚德和GSF的知情者對《環球企業家》稱。彼時，施正榮正籌措資金以償還2013年3月到期的5.41億美元可轉債，因此希望GSF能夠出售一些電站資產。而GSF的管理人哈維爾·羅梅羅則認為在當時的時間節點電站資產的估值太低，不愿意出售。
“當時施正榮和哈維爾吵得很厲害，就像父親和孩子鬧矛盾，鬧得很激烈的時候，孩子離家出走了。沒有辦法后施正榮采取極端的方式解決。”一位知情人士說，“施正榮想讓哈維爾離開這個角色，問題是哈維爾又不同意，哈維爾這個人是很有個性的，后來想的解決辦法就是找到融資項目的瑕疵后逼迫哈維爾離開。”
“現在回過頭來看那個公告是很含糊的，就是找個理由讓哈維爾離開GSF。反擔保的那個問題根本不是問題，國開行那么多人，上面那么多領導，怎么可能會出問題？”上述知情人士說。
后面的態勢發展證實了，施正榮通過尋找GSF融資瑕疵逼迫哈維爾離開的決策完全錯誤。哈維爾不僅沒有引咎辭職，反而引發了投資人、無錫政府對尚德的誠信及內部管理問題更加質疑。
這個決策亦令金緯獲益，后來跟哈維爾談判的正是金緯，金緯在處理GSF問題上最終獲得了董事會的信任。
金緯祖籍杭州，出生于臺灣，自幼移民美國。曾擔任華特迪斯尼幻想工程(Walt Disney Imagineering,WDI)的財務和運營副總裁，之前還曾擔全球性工程、施工及項目管理公司貝克特爾集團公司亞太地區副總裁兼首席財務官。赴美工作多年的金緯因而能與華爾街投資人的秉性相合。
“金緯讓華爾街的人感覺到是按照他們的方式在做事，會讓人覺得比較專業。”一位接近尚德的人士說。
據一位尚德離職高管介紹，尚德現有的五名董事會成員中，除施正榮和2011年新加入的金緯外，另外三名董事邱志忠、Julian Ralph Worley 和 Susan S Wang已經在尚德擔任董事多年。“他們在尚德很多年了，他們有的是施正榮選的，有的是投資人選的。”
GSF事件后，董事會通過投票讓金緯接替了施正榮CEO的職務。
“特別意外，此前一點征兆都沒有。”一位尚德員工回憶稱，去年8月15日尚德內部郵
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