CSPPLAZA光熱發電網訊： ”首先，我們關注市場空間。（我們關注的）首先是目前，其次是未來的市場空間到底有多大，包括市場本身的成長性。具體到各個企業，到底處于產業鏈的哪一環，對應的產品或者能提供的產品和服務到底有多大的市場空間。包括企業在對應的產品服務這一塊到底處于產業鏈的什么位置。第二是市場驅動因素，包括市場啟動的條件（政策，成本/經濟性）、時間和爆發性。第三個，分享精神，現代企業都不是一個人在做事情，團隊是我們最關心的一個方面。第四個，競爭的壁壘。首先當然是技術的壁壘，其次是相關實際經驗。“在6月14～16日于浙江杭州召開的中國國際光熱電站大會暨CSPPLAZA年會2017（CPC2017）上，深圳清源投資管理股份有限公司投資總監王茂忠針對投資機構如何判斷企業與行業的投資前景以及中國企業如何尋求融資支持等問題向與會人員分享了相關經驗。

　　王茂忠指出，光熱行業具有產業鏈長、規模效應明顯、門檻高、融資難度大等特點，但是由于光熱發電技術原理上的優勢、穩定性使其有機會成為基礎電力負荷或者調峰電源之一，從而擁有巨大的市場空間，投資機構對于光熱領域的發展持看好態度。從企業方面來說，企業需完善自身產品性能與服務質量，提高對應領域的市場競爭力，加強競爭壁壘，并優化自身團隊的協作配合，方可吸引更多的融資支持。

更多精彩內容，請閱讀下面刊出的王茂忠演講全文（注：本文根據速記和錄音資料整理，文章內容已經演講者本人審閱。）：

　　王茂忠：大家上午好！首先非常感謝CSPPLAZA每年辛勤組織的大型活動。我們是一個做股權投資的機構，關注（光熱）行業也有三四年的時間，從2014年開始我們有幸投資常州龍騰，每年的CSPPLAZA會議，我們基本上也都會過來參加，了解一下行業的動態。實際上我個人也有一些感受，這么幾年來，應該說每一次的（CSPPLAZA）會議，我們看到(參會的)人越來越多，參與的企業也越來越多，我覺得這真是一件非常好的事情。

　　這一次，也是應CSPPLAZA胡主編的邀請（來參會）。原來示范項目和示范電價沒有完全出臺，（光熱）企業本身面臨很多的困難，對資金方面的需求也一直存在。從去年示范項目出臺之后，資本方面，包括企業本身的需求方面，可能就會有一些看法上或者說其他方面的變化。針對這個，我想今天給大家做一個簡單的分享。

　　應該說每次大家的演講，我也都會過來聆聽。（我發現）這個行業主要是技術氛圍非常濃，我看（大家的演講里）有非常多的數據和參數。我今天從另外一個視角，就是我們作為一個行業外的人怎么看這個事情，怎么樣看這個市場，怎么樣看這個技術，怎么看這個行業里面的一些企業，這些是我想今天跟大家更多分享的概念上的一些東西。

　　這里面有兩部分，第一部分我們直奔主題，即光熱發電企業的投融資，剛才沈總講到光熱發電項目的融資，我這邊主要介紹企業融資這一塊。從我們投資機構來說，這里面是一個大的范疇，我們稱之為清潔技術，清潔技術實際上包含幾個內容，包括所謂的清潔能源，我們稱之為開源，它包括太陽能（光伏、光熱）、風能、生物質能等各種各樣的新能源；包括資源高效利用，它涵蓋節能、節能服務、儲能、智能電網等；也包括環境處理，它包括大氣、土壤、尾氣、煙氣，這也是我們一直以來關注和參與的行業。

　　光伏也好，光熱也好，或者是風電也好，（它們）在清潔技術行業里有一些共同的特點。第一個，技術密集，那就需要大量的人才，對應地，資金方面需要一些大量投入，投入周期也會非常長。第二個，這些行業對政策的敏感度非常強，它們可能在前期的很長一段時間內經濟性都不是太好，要么依靠補貼，要么依靠強制執行來推動。從我們的角度來講，用一句話概括就是“前途很光明，但是道路很曲折”，也就是說這會從時間和空間兩個維度來影響我們對市場的判斷。市場空間很大，但項目大概在何種條件下、什么時候能啟動、啟動的力度有多大，這是我們站在資本方角度比較關心的問題。第三個，因為國外在工業化方面走在前沿，那么實際上不管是對行業來說，還是對具體的企業來說，國外的經驗教訓都有一些。我們要吸取包括引進消化吸收國外的經驗教訓，但同時可能國內也有一些自主創新，比如國內光熱行業對高緯度、高寒等實際問題的解決方案，包括國內信用體系的問題，企業融資本身比較難，這些都是現實的問題。另外就是國產化率，這是行業內都繞不開的問題，國外企業顯然處于領先地位，那么國內企業怎么做這個事情？從行業發展或者是項目推進（的角度）來說，一定是成本要降下來，那么國產化率毫無疑問肯定是要提高的，但是這里面會有一些區分，我待會兒還會再講，也就是說針對產業鏈的不同環節，國產化率到底進行到什么程度，這是會有一些區分的。

　　（關于）光熱發電行業的主要特點，我想在座的都是專家，我們只能從我們外行的角度去看這個事情。第一個比較大的特點，（光熱）產業鏈非常長，會涉及到非常多的行業和非常多的企業。這里面當然還有一些區分，首先比如說有一些行業如汽輪機、閥門等，國內之前有這樣的產業基礎，只是沒有用在光熱發電行業，這是第一個類型；第二個類型，有一些原來沒有的東西，現在需要全新地做出來。那么從我們來看，不管是從企業發展的角度來說，還是從融資的角度來說，這都是有一些不一樣的。第二個特點，規模效應比較明顯，（光熱電站）初始的投資非常大。這體現在幾個方面，首先是參與門檻非常高，尤其是業主方現在全是央企，因為光熱行業本身在融資包括資本投入門檻上都有一些要求；第二個是風險偏好比較低，比如說光伏（電站）比較模塊化，可以小規模先試一試，而光熱（電站）在前期也可以做1MW、10MW，但是總體來說還是屬于門檻高、風險低，對可靠性以及業績要求都比較高。從業主方到從各個環節的企業來說，大家都會提各種的要求。對應的，融資難度比較大，因為一個電站（的壽命）都是20年、25年甚至更長時間，實際上在光伏（領域）也遇到過，比如說組件用25年不衰減或者是衰減到什么程度，這個事情到現在沒有驗證出來。還有一個是成本壓力非常大。我覺得這里面各個環節是環環相扣的，參與門檻比較高，對應的融資成本、稅收、土地各個方面，以至對整個電站的成本來說，都有非常大的影響，對應的對企業供應鏈各個部件的采購成本這一塊也都有非常大的影響。之前咱們都非常關心的電價終于千呼萬喚出臺了，對于這個電價大家可能各自都有自己的想法，（行業）敏感度非常高。

　　從企業融資的方式來看，有幾個簡單的情況，給大家介紹一下。首先是股權投資，我們是做股權投資的，股權投資里面也有不同的類型，我們更傾向于財務投資，但相對來說我們更有耐心，同時我們在行業上更有專注度；另外一個是產業投資，產業投資也會以很多方式進行，但思路上跟我們可能有細微的區別。第二個是債權，債權包括銀行、科技貸、信用貸、小貸公司，可能更多關注你的資產狀況、信用記錄、償債能力，（債權）也包括其他的方式如融資租賃、保理，最主要更多是關注你訂單信息的情況。從我們來說，股權融資中我們最關心的是你這個企業與你這個行業的發展前景。那么怎么看發展前景這個事情？我不知道在座的企業家對這一塊之前有多少了解。所以從我的角度來說，可能是比較籠統地講這個事情，就是我們到底關注什么東西。

　　首先，我們關注市場空間。（我們關注的）首先是目前，其次是未來的市場空間到底有多大，包括市場本身的成長性，就比如說現在的首批示范項目和未來的二批甚至三批，首批裝機量是1.35個GW,那么二批三批會是多少，這我們是會去關注的。

　　具體到各個企業，到底處于產業鏈的哪一環，對應的產品或者能提供的產品和服務到底有多大的市場空間。包括企業在對應的產品服務這一塊到底處于產業鏈的什么位置，細分市場的競爭情況、壁壘，最后反映在數據上的話比如說產品毛利率，這都是我們關心的。對我們來說，當然是（要求）市場空間非常大，成長性要好。

　　（第二是市場驅動因素）那么市場什么時候啟動？從清潔技術行業來說，我們在這一塊的投資也比較多，不光是光熱發電（市場），像光伏、風電（市場）都有類似的情況。也就是說從啟動條件來說，經濟性當然是其中非常重要的