特高壓專題：規模建設成定勢,交直協同共發展
來源：華創證券 | 0評論 | 11612查看 | 2014-09-10 11:18:00
1. 特高壓升級為國家級戰略工程,至2020年總投資規模近萬億
2014年特高壓成功升級為國家級戰略工程,已進入規模化快速建設階段。國家能源局規劃建設“四交五直”防霧霾特高壓輸電通道,國網第二批“五交五直”特高壓輸電工程順利同步推進。預計至2020年,特高壓工程總投資規模接近1萬億元,年均復合增長率約為15%。
2. 主要一次設備市場需求約1600億元,多廠商有望持續受益
特高壓輸電工程規模化建設帶來一次設備巨額需求。至2020年,預計特高壓交流主變、GIS、高壓電抗器以及特高壓直流換流閥、換流變等主要一次設備需求規模分別為200億、600億、120億、300億和450億,平高電氣、中國西電、特變電工、許繼電氣作為特高壓一次設備主要供應商將持續受益。
3. “強直弱交”存在安全隱患,加快建設特高壓交流工程勢在必行
特高壓交、直流技術應當相互補充共同發展,但目前交流工程建設進度嚴重遲滯,已形成的“強直弱交”格局存在嚴重安全隱患。我們認為特高壓交流工程的重要意義終將得到行業認可,利用特高壓交流線路實現區域電網間互聯將是發展未來電網的必然趨勢,加快建設特高壓交流工程勢在必行。
4. 特高壓交流遠期市場空間更為巨大,值得重點關注
當前特高壓交流工程建成數量少,新線路推進仍面臨諸多難題,整體建設進度大幅低于預期;跨區線路由于暫緩“區域聯網”而縮短線路長度,減少變電站數量,相關主設備需求大幅縮減,為遠期聯網而預留的設備擴容需求也無法釋放。初步估算,約有40%的設備需求暫時處于凍結狀態。隨著特高壓交流工程建設加快以及區域聯網逐步實現,上述被凍結的設備需求將不斷釋放,因此遠期市場空間很可能大幅超出現有預期,特高壓交流工程的未來表現值得期待!
5. 建議關注標的
平高電氣:特高壓GIS組合電器主供應商,特高壓交流彈性最大標的; 中國西電:特高壓產品系列最為完整,特高壓受益最大標的; 特變電工:特高壓交、直流變壓器領域的龍頭企業; 許繼電氣:特高壓直流換流閥及控保系統主供應商;
風險提示 1.相關線路規劃可能發生變更,部分已規劃線路可能暫停或取消; 2.相關項目核準、開工進度存在不確定性; 3.各供應商產品收入確認時間節點難于把握,可能對當年業績產生影響;
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