風光熱儲一體化發展大潮下，隨著新一批光熱發電項目不斷落地并進入實質性建設階段，中國光熱發電行業已經到了有史以來行業關注度最高的時候。

數百億級市場的集中釋放也使光熱發電行業儼然成了一個新的風口行業，逐利且敏銳的資本市場自然不會錯過。

今年下半年以來，光熱發電行業相關的券商行業研究報告密集發布。

據CSPPLAZA統計，自8月份至今已有7家券商共發布了9份光熱發電行業相關研究報告【詳見下表】。

下文梳理了上述研報的重點內容及核心觀點，以饗讀者。

1、東北證券：《乘政策東風，光熱儲能開啟新篇章》【8月1日發布】

隨著各大訂單的落地，產業端已經完成了從示范項目到成熟應用到大規模招標的過渡，光熱儲能賽道今年有望成為爆發元年，主要依據如下：

首先是，產業端已經完成了從示范項目到成熟應用到大規模招標的過渡，產業趨勢不可忽視。風光大基地建設需要大規模、高強度儲能配建，全生命周期投資成本光熱較電化學儲能節省一半，還更安全。

其次產業邏輯變化將帶來估值與業績雙提升。東北證券認為，以前是光伏與光熱PK發電成本，產業邏輯不通，但現在定位大基地配儲建設，儲能地位提升，相關公司的估值與業績都將面臨重估。

市場空間方面，按照IEA預測，中國光熱發電市場到2030年將達到29GW裝機，到2040年翻至88GW裝機，到2050年將達到118GW裝機，成為全球繼美國、中東、印度、非洲之后的第四大市場，照此看來，光熱發電萬億級市場才剛剛拉開帷幕。

2、西部證券：《“光”彩奪目，炙手可“熱”》【8月3日發布】

據西部證券研報，光熱發電核心優勢如下：

1）連續、穩定：太陽能熱發電自帶大容量、低成本的儲能系統，可實現24小時連續、穩定發電，也可按需求滿足早晚高峰、尖峰時段及夜間用電，替代部分火電機組承擔電力系統的基礎負荷。

2）調節能力強：據《2021年中國太陽能熱發電行業藍皮書》，我國2018年并網的3座商業化太陽能熱發電示范項目的太陽能熱發電機組調峰深度最大可達80%，爬坡速度快。

3）安全性高，適合大容量儲能使用：自1982年4月美國SOLARONE以來，全球669萬千瓦的太陽能熱發電裝機還未發生過類似鋰電爆炸等安全性事故，是一種高安全性的儲能方式。

4）儲熱系統可雙向連接電網，靈活調節電力：太陽能熱發電的熔融鹽儲能系統，既可通過太陽能集熱系統給其充熱、儲熱，也可通過電加熱系統將網上的峰值電力轉化為熱能存儲發電。這樣的使用方式非常有利于電力系統的電力平衡，也能很好地參與電力市場交易。

5）低碳、清潔、無污染：光熱發電全生命周期度電碳排放僅為火電的1/50、光伏發電的1/6，具有良好的生態環境效益，可助力雙碳目標的實現。

附CSPPLAZA對應報道：最新研報：光熱儲能賽道有望迎來爆發元年，光熱發電正迎來新熱潮

3、國海證券：《熔鹽儲熱：長時儲能賽道的潛力路線》【8月14日發布】

報告指出，長時儲能是未來新型電力系統的重要方向，而熔鹽儲能是長時儲能的一種技術路線，其規模有望實現跨越式增長。隨著電力系統對調節能力需求提升、新能源開發消納規模不斷加大，長時儲能建設進度有望加速。

熔鹽儲能的優勢是：儲能規模大：熔鹽儲熱規模通常在幾十兆瓦到幾百兆瓦之間，例如甘肅省金昌市高溫熔鹽儲能綠色調峰電站儲能規模達到600MW/3600MWh；

儲能時間長：熔鹽儲能可以實現單日10小時以上的儲熱能力，敦煌百兆瓦熔鹽塔式光熱電站的熔鹽儲熱時間可以達到11個小時，遠遠高于當前2-4小時的配儲比例要求；壽命長：熔鹽儲熱項目壽命在25年左右；環保安全：不產生污染排放。熔鹽儲能局限性為成本較高；能量利用率較低；具有腐蝕性。熔鹽儲能應用場景為光熱發電+供熱供汽+火電靈活性改造。

附CSPPLAZA對應報道：最新研報：熔鹽儲熱——長時儲能賽道的潛力路線

4、開源證券：《光熱發電項目陸續啟動，2023年底及2024年或集中落地》【9月25日發布】

報告指出，伴隨光熱發電項目的陸續落地，配套的熔鹽儲規模也將不斷擴張，相應的熔鹽需求也有望隨之迎來集中釋放。

報告針對目前在建或擬建的光熱發電項目進行了梳理【項目全名單詳見報告原文】，并指出目前多數已經啟動，正在處于前期的可研、招標及建設等階段。在披露計劃建成并網時間的項目中，多數項目預計建成并網時間在2023年底或2024年。

附CSPPLAZA對應報道：最新研報：光熱發電項目陸續啟動，2023年底及2024年或集中落地

5、長江證券：《熔鹽儲能：光熱發電乘勢起，硝酸熔鹽面春風》【9月25日發布】

報告指出，熔鹽儲能是光熱發電的配套儲能裝置，國內當前并網裝機容量約550MW，在建及規劃項目規模遠超現有項目，可達3.9GW。

“十四五”期間在建及規劃項目有望集中釋放，或將帶來熔鹽組分硝酸鈉、硝酸鉀需求快速上升，相關公司有望受益。熔鹽儲能除了是光熱發電的配套儲能系統，同時也能滿足光伏、風電的儲能需求；光熱發電技術是光伏發電以外利用太陽能進行發電的技術，而熔鹽是光熱發電的傳儲熱介質，主流的光熱發電路線均搭配熔鹽儲能系統。

此外，報告建議關注硝酸鈉、硝酸鉀行業的相關投資機會，若尚存光熱裝機項目在“十四五”期間全部集中釋放，帶來的硝酸鈉、硝酸鉀總需求可觀，或將對硝酸鈉、硝酸鉀行業現有供需帶來較大利好，相關生產廠商有望受益。

6、西部證券：《光熱儲能經濟性提升，“十四五”裝機加速》【10月20日發布】

研報指出，據不完全統計，截至2022年年10月月15日，我國正處于前期準備/可研/備案階段的光熱項目合計裝機規模達到2300MW，招投標項目規模1005MW，在建項目規模2695MW，在建規模為已投運規模589MW的的4.6倍，光熱發展大大提速。報告預測，受到光照資源、地理條件等因素的限制，我國適合發展光熱的地區主要為內蒙古、新疆、青海、甘肅四省，以這四省到2030年的新增新能源裝機規模來測算光熱未來的發展空間，計算得到2030年國內新增光熱裝機規模將達到13GW。

報告表示,“光伏+光熱儲能”經濟性優于“光伏+鋰電池”，光熱與光伏、風電配建以及縮小鏡場投資也可提高投資回報率。同時，光熱儲能與目前應用最為普遍的電化學儲能對比來看，光熱儲能的成本也低于電化學儲能。此外，光熱電站的生命周期一般可達25~30年，后期基本無需進行設備、材料的更換，只需要少量的運營維護成本；第二，光熱集發電與儲能于一身，其發電能夠帶來一部分收入。

在上網電價0.262元/度（不考慮調峰電價），折現率6%，自有資金比例20%，貸款利率4.9%，還款周期15年的假設下，計算得到“900MW光伏+100MW*9h光熱”的項目整為體度電成本為0.2861元/度，“900MW光伏+225MW*4h鋰電池”的項目整體度電成本為為0.2967元/度，光熱儲能比鋰電池儲能更具有經濟性。

附CSPPLAZA對應報道：光伏最佳拍檔？機構最新研報顯示：光熱熔鹽儲能比鋰電池儲能更具經濟性

7、中航證券：《光熱+光伏有望成為大基地標配，風光熱儲一體化時代加速到來》【11月18日發布】

報告指出，目前我國17省市“十四五”規劃推動光熱發展，光熱+光伏有望成為大基地標配。為努力實現雙碳目標，我國正大力發展大型風光電基地，目前，第一批以沙漠、戈壁、荒漠為重點的大型風光電基地裝機規模大概1億千瓦（9705萬千瓦），第一批基地現在已經全部開工建設，第二批基地項目清單已經印發，正在抓緊開展項目的前期工作。目前，甘肅、青海第一批和第二批大型風電光伏基地項目，吉林、青海直流外送項目，新疆、青海等市場化并網新能源項目，以及西藏源網荷儲一體化項目中配置太陽能熱發電項目的共有18個，總裝機容量超過3GW，這些項目預計將在2023或2024年前投產。

此外，報告在投資方面表示要重點關注行業龍頭企業。光伏+光熱項目下游裝機的快速進行，將直接帶動設備提供商，與光熱發電項目系統集成商發展。建議關注：具備完成電站投資、總承包、運營經驗并能提供完整熔鹽儲能解決方案的企業：西子潔能、首航高科：具備反射鏡超白玻璃原片技術的企業：金晶科技、洛陽玻璃、安彩高科。

8、國海證券：《熔鹽儲能，長時儲能黃金賽道》【12月13日發布】

報告指出，碳中和背景下，隨著可再生能源比例提升，我們的電力體系面臨著兩大矛盾：（1）可再生能源占比超過10%、進入中等比例階段后：不穩定的電源出力與負荷不匹配。（2）進入電氣化時代，工業體系的能量轉換路徑的矛盾。熔鹽儲能是一種可以傳遞能量、長時間、大容量儲能的技術路徑，作為傳熱介質可以實現太陽能到熱能的轉換，作為儲能介質可以實現將熱能和電能的雙向轉換，可以很好的適應和解決以上兩大矛盾。

熔鹽作為一種優良的傳熱、儲能介質，具有工作溫度區間廣、儲能密度高、無需高壓運行、黏度低流動性好等特性。除了光熱領域外，熔鹽儲能在智能電網、電熔鹽儲能供暖、火電機組靈活改造、熱電解耦領域有獨特的經濟和競爭優勢。報告指出2023-2025年光熱發電裝機規模或將大幅增長。

9、海通國際：《光熱儲能新模式，發展指日可待》【12月18日發布】

報告指出，為了減少棄風棄光和提供輔助服務是需要儲能的主要原因。風光的不穩定性和波動性催生調峰調頻需求，儲能將大幅受益。曾經光熱作為與光伏正面競爭的發電技術，由于度電成本降幅低于光伏，敗下陣來。現如今，光熱作為儲能技術已不再只以度電成本與光伏競爭，由于其儲能的特性、經濟性和政府政策的支持，光熱的增長勢頭十分強勁，足以與各類儲能技術競爭，重回市場。

同時報告表示，光熱儲能這一新模式長時儲能潛力巨大，度電成本降低，加之目前國家對光熱有支持政策。光熱儲能未來或為輔助服務市場的優等生。最后，研報表示光熱儲能市場空間廣闊，招投標也正在加速落地。在市場空間方面，報告指出光熱儲能市場廣闊，2021年新增光熱裝機容量較小，但從2022年開始，光熱招投標便開始加速進行。光熱儲能的新模式發展也指日可待。

附CSPPLAZA對應報道：深度研報：十四五預計市場容量近千億，光熱儲能何以能重回視野？

注：如需獲取上述研報可添加平臺工作人員微信cspswd。