截至7月21日，嘉寓集團最近一年涉及訴訟金額在1000萬元以上的案件共有10起、1000萬元以下的有153起，累計訴訟總金額約7.88億元。最早2010年，嘉寓股份已經和恒大開始合作。嘉寓股份的新能源跨界包括三個方面：太陽能光伏組件業務、太陽能光熱業務和光伏和風電EPC業務。

轉型進行時的嘉寓股份（300117.SZ）正經歷考驗。

7月21日，嘉寓股份公告稱，控股股東嘉寓集團持有1459.2萬股公司股權已被司法凍結。

事實上，作為國內節能門窗第一股，嘉寓股份在資本市場上是縱橫10余年的老玩家，但近兩年卻麻煩不斷。如今，積極向新能源領域轉型的嘉寓股份，能否順利度過眼下危機？

來源：嘉寓股份公告

900萬元股權因何被凍結？

嘉寓集團被司法凍結股份對應的案件金額為900萬元，申請人為李國峰。

裁判文書網介紹，2017年，因買賣合同糾紛，李國峰與北京安泰佳信建設工程有限責任公司（簡稱：安泰佳信）、卞友建等曾對簿公堂，后收到法院判決，安泰佳信應付其貨款本息約為1094.17萬元，卞友建承擔部分連帶責任。

當時，安泰佳信在嘉寓集團有900萬元債權，后被法院凍結，并裁定協助執行人嘉寓集團在900萬元范圍內向李國峰承擔賠償責任。

但因安泰佳信曾與嘉寓集團簽訂和解協議，約定雙方債權與違約金相互抵消，嘉寓集團向法院申請異議。

來源：裁判文書網

2019年11月，山東省德州市中級人民法院作出執行裁定，撤銷此前兩份執行裁定，并表示第三人對執行到期債權的異議，當事人應通過訴訟解決。后裁判文書網再未有關于此案件的文書更新。

如今來看，這場持續五年的案件仍未走到終點。對此，嘉寓集團表示，公司作為李國峰與安泰佳信、卞友建買賣合同糾紛一案案件執行程序中的協助執行人牽扯其中，目前正在進一步核實相關情況。本次被司法凍結的股份全部為已被質押股份。

對此，有法律人士分析，法院凍結嘉寓集團持有的股權實質是屬于強制措施，尚未進行實質處分。此時，股東的股東資格、表決權、知情權等實體權利不受影響，但對被凍結股權的處置或變更將進行限制。而至于嘉寓集團在此次案件中是否需要承擔賠償責任，還需要看雙方最后的訴訟結果。

截至2022年7月20日，嘉寓集團累計被司法凍結股份2.76億股，占其所持公司股份數量比例為100%；累計被質押股份2.73億股，占其所持公司股份數量比例為98.84%。

嘉寓股份表示，嘉寓集團所持公司股份被司法凍結不會導致公司實際控制人及第一大股東發生變更。公司控股股東正在積極解決上述司法凍結事項，暫時不存在平倉風險或被強制過戶風險。截至本公告披露日，公司控股股東所持公司股份被司法凍結事項對公司生產經營、公司治理等未產生實質性影響。

同期，嘉寓集團還披露了近一年的訴訟情況。截至7月21日，嘉寓集團最近一年涉及訴訟金額在1000萬元以上的案件共有10起、1000萬元以下的有153起，累計訴訟總金額約7.88億元。

踩雷恒大，計提減值

在控股股東股權被凍結的同時，嘉寓股份也面臨著多起訴訟。

僅7月23日-7月24日，嘉寓股份就新增了3起開庭公告，因票據追索權糾紛，它已被上海隆好實業有限公司和淄博銘鑫電子商務有限公司接連告上法庭，案件將于7月23日-7月27日開庭。

多起訴訟出現的背景是，2021年嘉寓股份出現了上市以來首次虧損，營業收入14.3億元，同比減少31.22%；凈利潤-13.48億元，同比下降1767.76%。

來源：嘉寓股份2021年年報

年報顯示，截至2021年年底，嘉寓股份短期借款和一年內到期得非流動負債為9.11億元。同期其現金及現金等價物僅為0.86億元，償還短期債務有較大壓力。

業績下滑，企業虧損，資金鏈遇到危機，在這種情況下，恒大的“爆雷”加劇了嘉寓股份的生存壓力。

今年3月，嘉寓股份披露，截至2022年3月23日，其作為票據背書人，因恒大集團商業承兌匯票未能到期兌付而被列為被告的票據追索權糾紛案件合計53件，涉及標的金額為6632.5萬元。

恒大爆雷，為何嘉寓股份會受到明顯影響？還要從公司和恒大的故事開始說起。

最早2010年，嘉寓股份已經和恒大開始合作。當時在嘉寓股份的前五名客戶中，恒大方占了2席，分別是重慶恒大基宇置業有限公司和恒大地產集團江津有限公司，為嘉寓股份提供了7369.88萬元的營收，占其當年總營業收入的10%。

來源：嘉寓股份2010年年報

3年后，2013年，嘉寓股份曾作出風險提示，其與恒大集團的銷售合同額占公司全年銷售合同額近30%，在一定程度上有依賴關系。

不過，雖然意識到依賴單一大客戶存在風險，但嘉寓股份和恒大的親密關系并未被打破，反而情誼愈濃。

在此期間，嘉寓股份曾開展以恒大地產為目標客戶的大客戶運營模式，實現2017年銷售合同額16億元，在恒大地產同類供應商中總量第一、履約排名第一，并被恒大地產集團評為“2017年度優秀戰略合作伙伴”。

而2018年-2019年，恒大旅游也計劃安排約15億元施工任務給嘉寓股份。2020年，嘉寓股份還與江蘇恒大汽車、遼寧恒大新能源簽訂兩份幕墻合作，總金額約2.5億元。

許家印在業務上對嘉寓股份的支持，最終也換來了嘉寓股份實控人田家玉的投桃報李。2017年，在恒大欲回A股上市引入戰投時，田家玉以真金白銀對其進行回饋。甚至在2020年9月恒大因戰投對賭出現危機時，田家玉也親自出席補充協議簽訂現場，對其表示支持。

直至2021年，恒大“爆雷”。雖然在嘉寓股份2021年客戶名單中，中國恒大仍以1.25億元的銷售額，8.72%的銷售額占比位列第一，但銷售額距蜜月時期已經相去甚遠。

嘉寓股份表示，受疫情和房地產行業宏觀調控持續的影響，建筑裝飾行業面臨較大壓力，公司主動控制規模，因此門窗幕墻銷售收入出現一定幅度下滑。此外，因部分地產客戶出現經營風險，公司計提了合計約13.08億元的各類減值損失。

而受恒大延期支付工程款、不能兌付到期票據等因素影響，近一年來，嘉寓股份的涉訴案件也大幅增加。

年報顯示，公告期內，嘉寓股份接到涉及出票人為恒大集團有限公司商業承兌匯票案件共計137件，累計涉案金額達到12.54億元。

此外，2022年以來，嘉寓股份還曾13次被列為被執行人，2次被列入失信被執行人，并被限制高消費。

對此，嘉寓股份表示，為應對該類訴訟以及后續可能的潛在訴訟，公司已經采取一系列應對措施。針對恒大應收款項及票據涉及的糾紛，公司已經按照企業會計準則的要求進一步計提了減值損失；同時，公司也在涉及恒大的應收賬款及票據訴訟中采取增加恒大相關方、提出管轄權異議等法律程序性保障措施，對公司后續財務數據的不利影響已顯著降低。公司內部也加強了訴訟的統計、匯報和應對管理，及時根據上市規則的要求履行披露義務。

“節能門窗第一股”轉型突圍

嘉寓股份是一家位于房地產上游的建筑裝飾類企業，成立于1987年，由田家玉創立。2010年9月在深交所創業板上市，成為國內“節能門窗第一股”。

進入2021年，面對房地產行業的低迷，與其綁定頗深的嘉寓股份也在適時做出調整，包括將公司建筑裝飾客戶逐漸向央國企及大型房地產公司轉移。

來源：嘉寓股份公告

此外，在2022年5月召開的業績會上，嘉寓股份還提出要主攻新能源市場。

嘉寓股份的新能源跨界包括三個方面：太陽能光伏組件業務、太陽能光熱業務和光伏和風電EPC業務。其中光伏領域布局稍早些，2017年已經成為公司的主營業務，而光熱+業務則在2021年才開始發力。

事實上，在新能源賽道，嘉寓股份所布局的光伏、光熱是國家重點支持的清潔能源，也是助力實現成為碳中和目標的重要主力之一，前景可觀。

具體來看，嘉寓太陽能光熱業務主要布局在東北和西北地區，重點布局城市為國家清潔能源取暖試點城市。目前已在遼寧阜新重點實施，在沈陽、營口、武威、通遼等城市安裝樣板并參與今年清潔能源取暖招投標。

此外，嘉寓組件經過多年經營沉淀，已經完成全系列的產品認證工作，入圍了國電投等國央企的合格供應商名錄，成為全球光伏組件品牌20強、中國好光伏企業。

不過，從業績表現來看，嘉寓股份的業務轉型卻并非易事。

2021年，嘉寓股份實現總營收14.3億元。分行業來看，建筑裝飾行業實現營收9.9億元，占比69.28%；光伏產業鏈相關業務實現收入2.64億元，占比18.46%；光熱+業務實現收入1.57億元，占比10.98%；其它行業實現收入0.18億元，占比1.28%。

來源：嘉寓股份年報

由此來看，盡管建筑裝飾行業2021年的營收較2020年下降38.38%，但仍占據嘉寓股份的大部分營收。

從毛利率來看，2021年，嘉寓股份建筑裝飾的毛利率為10.43%，光伏產業鏈相關業務的毛利率為-8.71%，光熱+業務的毛利率為22.31%。光伏業務的盈利能力也不算樂觀。

此外，市場集中度高、行業競爭激烈對于光伏行業來說也是不爭的事實。

據前瞻產業研究院報告分析，目前我國光伏發電行業上游多晶硅產業鏈已形成寡頭局勢，根據中國光伏行業協會數據，多晶硅行業CR5（業務規模前五名的公司所占的市場份額）從2018年的60.3%提高至2020年的87.5%，集中度進一步提升。

在此背景下，建筑企業出身的嘉寓股份，欲在成熟的光伏產業體系中實現規模進一步擴張也不是一件容易的事。