央行4月3日宣布，決定分別于4月15日和5月15日對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點。同時，自4月7日起將金融機構在央行超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%。

從宏觀經濟的內外部環境來看，貨幣政策的寬松是穩經濟的必要之舉。繼央行今年1月份和3月份兩次降準后，4月份再次降準，三次降準共釋放流動性1.75萬億元。央行提升降準頻率的用意顯而易見：貫徹落實中共中央政治局會議“宏觀政策調節力度要加大”的精神；對沖疫情影響，促進實體經濟恢復和發展。

當前，我國疫情防控形勢向好，但是國外疫情依然肆虐，致使我國經濟下行壓力持續加大，尤其是中小微企業面臨較大生存壓力。在疫情沖擊下，中小微企業普遍面臨資金周轉困難。當前的金融體系對于中小微企業的支持路徑并不順暢，更多的中小微企業從金融體系獲得融資的途徑有限，主要是通過供應鏈條和產業鏈條獲得融資。因此，一旦中小微企業面臨生存困難，不僅影響到大量城商行、農商行等中小銀行，也會隨產業鏈條影響到大中企業，導致系統性金融風險。

從此次定向降準來看，更具針對性，主要側重于中小銀行。目前，我國中小銀行數量有4000多家，資產總額約占到整個銀行體系的1/4，是我國銀行體系的重要組成部分。長期以來，中小銀行在支持地方經濟發展，服務民營企業、小微企業、“三農”等方面發揮著不可替代的作用。

基于穩增長任務的迫切性和幫助中小微企業渡過難關，央行連續運用實施降準等較大力度的貨幣政策工具十分必要。此次定向降準將釋放長期資金約4000億元，平均每家中小銀行可獲得長期資金約1億元，這有利于中小銀行更加聚焦主責主業，加大對小微、民營企業的支持力度。同時，還可降低銀行資金成本每年約60億元，通過銀行傳導有利于促進降低小微、民營企業貸款實際利率，直接支持實體經濟。

另外，前期央行提供專門面向中小銀行的5000億元再貸款再貼現資金，并下調再貸款再貼現利率。根據國務院常務會議安排，央行還將為中小銀行新增1萬億元再貼現再貸款資金，引導中小銀行以優惠利率為小微、三農提供信貸支持。

除定向降準外，央行時隔12年再次下調超額存款準備金利率。超額存款準備金利率是銀行業金融機構進行總體流動性管理的機會成本，對銀行業金融機構一般性流動性管理具有重要意義。

從另一個角度看，央行降準也是為了積極配合地方債發行。截至3月底，2020年發行地方債券16105億元，其中新增債券15424億元，完成中央提前下達額度(18480億元)的83.5%。此次降準將有利于地方政府的投融資資金的籌措和融資成本的降低，從而對加大政府主導的基建投資有利。

誠如央行副行長劉國強在國務院聯防聯控機制新聞發布會上所言，央行絕不讓市場出現“錢荒”，也不讓錢變“毛”。這無疑釋放了明確信號：隨著疫情形勢的變化和經濟發展的需要，宏觀審慎框架下的適度寬松貨幣政策將成為今年貨幣政策的必要選項。