近日，沙特國際電力水務公司ACWA Power官網發布消息：中國絲路基金將收購ACWA旗下可再生能源公司ACWA Power RenewCo 49%的股份。

和中國承包商有交集的中東地區電力與水務相關的財神有不止一個：比如迪拜的DEWA，沙迦的SEWA,阿布扎比的ADWEC（后被EWEC替代），卡塔爾的QEWC,巴林的EWC。

但要說中資承包商和金融機構最最熟悉的金主，還要說是沙特國際電力水務公司ACWA Power。

1.2002年，沙特政府頒布新政——允許私商參與電力、水務等公共設施的投資與運營。

2.政策發出當年，沙特的兩家最早靠農業與工業產品發家的私營企業——Abunayyan和Muhaidib便看到了新政帶來的巨大的水務+電力投資機會，并以50%:50%的比例設立了Vision Invest公司。

注：所以目前ACWAPower的董事局主席就是Abunayyan家族的二代。

3.2004年，Vision Invest聯手Mada集團設立了ACWA Power的前身——ACWA Power Projects。

4.2004年到2008年，ACWA Power Projects主要聚焦沙特國內的水務與電力項目；2008年之后，改名為ACWA Power，并開始逐漸向國際化發展，并在2011年之后大幅增加國際布局。

5.目前，ACWA Power的水務與電力投資已經遍布中東北非，并逐步將旗幟插到了南部非洲、歐亞以及東南亞；其投資的電力項目在最近兩年目明顯的向光伏、光熱等新能源傾斜。

6.ACWA與中資企業從2012年前后就有了實質性的往來，比如以下這個ACWA較早的合作伙伴榜單上，Co-Investor類的有絲路基金、哈電（哈翔項目）；EPC承包商類的有山東電建三、哈電、中國電建。如果算上這兩年的上海電氣、葛洲壩等，那就更多。

圖：ACWA與能建/葛洲壩

圖：ACWA與上海電氣、絲路基金

7.ACWA Power目前的資產包里有超過40個項目，總金額愈330億美元，是全球領先、中東最大的IPP/IWPP項目投資開發商。而其下屬的ACWA Power RenewCo，是2016年ACWA Power為配合其全球能源業務發展的戰略目標，專門設立的一家獨立負責清潔能源業務的公司，擁有ACWA在阿聯酋、南非、約旦、埃及、摩洛哥的光熱發電、光伏以及風電資產，總裝機約為1668MW。

8.絲路基金與ACWA是老相識，不但共同投了哈翔，還投了馬克圖姆4；今年年初的時候，趁著王子殿下訪華，雙方又簽署了戰略合作協議。有實打實的項目作基礎，又有高層背書，那這次在公司股權層面合作也不會顯得突兀。

9.這次絲路基金入股ACWA的新能源公司，在筆者看來更像是“第三方市場合作“，因為入股子公司至少有2個好處：

A.目前ACWA Power公司本身股權比較復雜，既有Vision Invest這種老股，又有沙特本地財閥，還有沙特主權基金PIF以及世行IFC等股東，如果直接入股到這個層面，牽扯干系較多，不如子公司持股容易實現。

B.新能源子公司的資產大多在沙特之外的第三國市場，雙方合作既有利于ACWA開發中國擅長的一帶一路沿線市場，又有利于絲路基金（及相關中資企業）學習ACWA投資與運營的獨到之處；同時還能利用這個平臺做一些降低敏感性的投資操作。

10.對于絲路基金入股ACWA，其實還可以有另外一種解讀——這可能也是絲路基金在當前項目融資窘境下自謀出路的一種表現。

目前中國國際工程相關的融資現狀（EPC融資難，項目融資難上加難），導致的不僅是承包商難受，像絲路基金這樣的投資類企業也會感到巨大壓力——投資類的BOT/PPP項目，股本金解決了，融資資金卻僵持在擔保/不擔保，（有限）追索/不追索的拉扯當中——最終熬死的不僅是承包商，還有可能是指望投資收益生存發展的投資基金。

但是，我們又都清楚：國內的出口信貸銀行（以及這個生態內的運行機制）又一時半時沒辦法解決不要企業擔保、是個項目就直接裸奔玩Pure Project Finance的問題。

一邊是等不起，一邊又是不得不等，那怎么辦？

答案是：借助外力！如果絲路基金和ACWA這種項目融資玩的輕車熟路，債務資金渠道多元且國際化的投資商合作，不但可以風險共擔、收益共享的去投資項目，還可以通過ACWA的關系用海外銀團解決項目的融資問題，而不用在中資銀行這一棵樹上吊著。

一舉兩得。

結語：絲路基金無論是出于什么考慮做出的入股ACWA的決定，不重要。重要的是Silk Road Fund的這個舉動已經給中國的對外承包商發出了一個信號。