2018年11月5日，習近平總書記在首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布，將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制，并支持上海國際金融中心和科技創新中心建設，不斷完善資本市場基礎制度。

對此，基巖資本副總裁岑賽銦接受記者采訪時指出，借助上交所設立科創板的契機，實際上強調了科技創新仍然是未來社會經濟發展的主基調，這必將給中國資本市場的生態帶來巨大改變。

目標效應

“實際上，為對標深交所的創業板，上交所設立科創板的這個想法已經籌備了幾年。”在岑賽銦看來，科創板設立的必要性主要體現在三個方面：

首先是支持科技創新型的企業上市，過去中國的新經濟企業更多選擇海外的資本市場如納斯達克或港交所等，中國資本市場現有的體系里并沒有一個這樣的板塊與之完全適應；

其次，“為了鼓勵海外的中概股公司回歸“，以前要回歸中國資本市場的話，很多公司沒有完全對應的承接，一旦科創板設立則解決了這一難題；

第三，在當前中國經濟轉型升級的關鍵階段，金融市場需要與實體經濟，特別是新經濟發展相適應，因此，“完善中國資本市場有一定的迫切性。”

就設立科創板這種增量改革，岑賽銦認為可以彌補創業板和新三板的一些缺陷。

具體來看，深交所的創業板是審核制，很多新經濟企業仍難以獲得上市的機會，而新三板雖然企業數量龐大，且作為一個全國性交易場所而言，為不少中小雙創企業提供了融資，但二級市場的交易不活躍，定價功能薄弱。岑賽銦強調，“未來科創板采用的注冊制是合理定價基礎，使得二級市場的投資者接手價格不產生過度的偏離，完善資本市場的基礎制度可以保護投資者利益。”

具化意義

當然，科創板一經設立，是否意味著企業在未來可以直接對接資本市場，岑賽銦告訴記者，“目前還不清楚科創板的注冊制是否會在發行制度、承銷方式上借鑒港基石投資的模式，如果采用美股、港股的模式，那對中國資本市場的生態鏈建設大有益處。”

不過，岑賽銦認為，設定科創板的投資者門檻十分必要，“只有合理的投資者門檻，才是保證市場活躍度的重要條件。”他表示這還要具體看后續細則。

談及科創板將對國內市場帶來的影響，“對于一級市場而言，這必將會帶來有利的正循環。”岑賽銦分析指出，在引入新經濟企業進入的同時，也為VC、PE引入了新的退出渠道，而明確退出通道反過來又有利于資本進入。

不過，在接受記者采訪的過程中，岑賽銦強調，“在有助于新經濟龍頭加速形成的同時，也會加速企業優勝劣汰的過程。”

而對于二級市場而言，“科創板可以說是中國版的納斯達克，對于A股的影響意在長遠”。岑賽銦指出，短期來看，市場可能會擔心注冊制的開閘會拉低市場估值，尤其是對創業板及高估值的科技股是大利空。

在岑賽銦分析來看，“同類標的在科創板可以更便捷的上市，已有標的稀缺性當然會下降。”不過，他也指出，中國資本市場體系里的各個部分，會逐漸形成自身的特點和核心競爭力，不必擔心科創板對二級市場造成不利影響。